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原油風險溢價被低估7美元? 國際貿易進展成關鍵,或決定未來兩年油價走向

來源:匯金網 | 作者:匯金網 | 時間:2019-11-05 13:14:16 | 訂閱《東方紡織》周刊

盡管2019年以來地緣風險時間頻發,但是油價走勢依舊疲軟,因國際貿易擔憂情緒和全球經濟放緩使得需求預期大幅下降,抵消了風險因素的影響。一份量化分析數據顯示,因市場需求預期疲軟,導致原油的風險溢價被低估7美元/桶。

而隨著沙特近期產量大幅回升,更加劇了全球供應過剩的擔憂情緒。近期沙特向巴西發出要約,希望該國加入OPEC,不過巴西的一份統計數據顯示,該國10年內產量料增加240萬桶/日,達到550萬桶/日,躋身世界五大產油國之列,這和OPEC想要減產以維持油價的政策目標相悖。

眼下市場正在關注國際貿易局勢進展,國際貿易局勢的進展將對2020年和2021年走勢產生關鍵性的影響。

 

需求預期低迷使得原油的風險溢價被低估至少7美元/桶

2019年以來,油市不乏地緣政治風險因素。除了沙特油田遇襲導致該國產量一度下降570萬桶/日,利比亞國內政治動蕩導致該國最大的油田沙拉拉油田多次面臨關停的可能。此外美伊緊張局勢也不斷發酵,伊朗此前曾多次放言不排除可能會封鎖霍爾木茲海峽,這令全球三分之一的原油出口面臨著風險。

但是即便如此,今年以來油價總體走勢疲軟。石油交易商并沒有忽視地緣政治風險,但是相比較之下他們更加擔心的是國際貿易局勢所導致的經濟放緩,而不是因為中東局勢所導致的供應中斷。

 

OPEC產量自8年低點反彈,邀請巴西加入夙愿或難成

另一個抵消風險溢價的因素是近期沙特產量的回升。隨著沙特從油田遇襲的打擊中迅速恢復產量,這使得OPEC的原油產量自8年低點反彈。

OPEC+將于12月召開會議以討論需求疲軟的情況下是否需要進一步減產以支撐油價。市場普遍預期OPEC+將會延長2020年3月底到期的減產協議,同時多家機構預期OPEC+將在本次會議上尋求進一步的減產。

10月產量下降最多的國家是厄瓜多爾,因該國國內的動亂局勢,導致該國主要石油生產設施中斷。此前厄瓜多爾能源部長表示,厄瓜多爾的抗議活動使石油產量減少了52萬桶/日,其中私營部門產量減少8.3萬桶/日。這使得該國的產量跌至12萬桶/日。但即便如此仍不足以抵消沙特產量的回升。

值得注意的是厄瓜多爾將于2020年正式退出OPEC,這可能導致OPEC的減產執行率進一步下降。

同時有消息稱,沙特非正式邀請巴西加入OPEC,數據顯示,巴西近海油田的原油產量一直在迅速增長,8月產量達到創紀錄的310萬桶/日。如果加入將使巴西成為僅次于沙特和伊拉克的第三大OPEC產油國。

 

阿聯酋能源部長:國際貿易局勢對2020年和2021年油價走向產生決定性影響

眼下市場正在關注國際貿易局勢的進展,這可能會使得市場將注意力部分轉移到油價的風險溢價上來。
上周五因美國非農數據和中國制造業數據好于預期,同時國際貿易傳來顯得利好消息推動刷新四個交易日高點,收復上周大部分跌幅。

 

新華社北京11月2日消息稱,11月1日晚中共中央政治局委員、國務院副總理、中美全面經濟對話中方牽頭人劉鶴應約與美國貿易代表萊特希澤、財政部長姆努欽通話。雙方就妥善解決各自核心關切進行了認真、建設性的討論,并取得原則共識。雙方討論了下一步磋商安排。

 

在持續的地緣政治緊張局勢下,國際貿易局勢將決定2020年和2021年的石油需求前景。

除了供需因素外,地緣政治變化,經濟前景和國際貿易局勢將在確定2020年石油需求規模方面可發揮巨大作用。尤其是國際貿易局勢出現明確信號時,關于2020年和2021年的石油需求預期才更加清晰。

國際貿易緊張局勢削弱了全球石油需求增長的預期。國際能源署10月下調了對2020年全球石油需求增長預期以及對OPEC原油的需求預期,因全球經濟活動進一步放緩,這令市場猜測OPEC將在12月加大減產的力度。

作為OPEC第三大產油國的阿聯酋正努力遵守OPEC+的減產協議,維持307萬桶/日的產量配額。同時馬茲魯伊呼吁其他產油國也能遵守減產協議。馬茲魯伊暗指的是尼日利亞和俄羅斯,盡管此前OPEC上調了尼日利亞的產量配額,但是該國依然未能達成減產目標。而俄羅斯的10月的產量為1123萬桶/日,也高于OPEC所規定的1119萬桶/日。

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責任編輯:任萍

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